传统的去中心化交易所普遍采用的是订单簿，而与传统中心化交易所不同，DEX 依靠流动性池子来实现交易，这是更加去中心化、透明的交易环境。但是，流动性池子的交易也让DEX 交易中普遍存在的滑点问题。深入了解流动性池子机制以及滑点产生的原因和影响因素，对于你在DEX的交易是很有指导意义的。
一、DEX 流动性池子机制
1.基本概念
流动性池子是 DEX 实现交易的核心组成部分。简单来说，它是由用户提供的一对或多对加密资产组成的资金池。例如，在一个以太坊（ETH）和 USDT 的流动性池子中，用户将一定数量的 ETH 和 USDT 存入池子，这些资金就构成了可供交易的流动性。提供流动性的用户会获得流动性提供者（LP）代币作为凭证，代表他们在池子中的份额。你的交易的本质是在这个池子中进行交换。
2.交易原理
DEX 通常采用自动化做市商（AMM）模型，其中最著名的是恒定乘积公式，即 $x * y = k$，其中 $x$ 和 $y$ 分别代表池子中两种资产的数量，$k$ 是一个常数。当用户进行交易时，例如用 ETH 兑换 USDT，他们向池子中存入 ETH，同时从池子中取出 USDT。根据恒定乘积公式，存入的 ETH 会增加 $x$ 的数量，为了保持 $k$ 不变，$y$ 的数量就会相应减少。交易完成后，池子中两种资产的比例会发生变化，新的资产数量仍然满足 $x * y = k$。这也是为什么在交易之后，池子内的代币价格会发生变化，而这将无可避免的带来滑点，只是大小的区别。
3.流动性提供者的激励
为了鼓励用户提供流动性，DEX 会给予流动性提供者一定的奖励。这些奖励通常来自于交易手续费。每当有用户在池子中进行交易时，都会支付一定比例的手续费，这些手续费会按照流动性提供者的份额分配给他们。此外，一些 DEX 还会通过流动性挖矿等方式，额外发放平台代币作为奖励，进一步激励用户提供流动性。这是为什么有人愿意向池子内添加流动性。
二、交易滑点的成因
滑点是指实际成交价与预期价格的偏离，主要由以下因素导致：
1.流动性池规模限制：池中代币数量有限，大额交易会显著改变代币比例，由于始终遵循流动池的公式，所以这会触发价格波动。例如，购买大量ETH会导致池中ETH减少、USDT增加，ETH价格随之上升。
2.市场波动性：若交易执行期间外部市场价格剧烈波动，DEX的AMM机制会同步调整池内价格，进一步放大滑点。
3.交易金额与池子的比例：交易金额占流动性池比例越高，价格影响越大。例如，在规模较小的池中，一笔交易可能消耗池内20%的代币，导致价格大幅偏离，这也是为什么要避免在小池子里交易大额交易的原因。
三、池子和交易金额对滑点的影响
1.池子规模对滑点的影响
一般来说，一笔同样的交易规模，池子规模越大，造成的滑点越小。这是因为大规模的流动性池子能够更好地吸收交易带来的冲击。当一个较大规模的 ETH/USDT 流动性池子中发生一笔交易时，由于池子中的资金量较大，交易对资产比例的影响相对较小，根据恒定乘积公式，价格的变动也会相对较小，从而滑点也会相应减小。相反，小规模的流动性池子对交易的承受能力较弱，少量的交易就可能导致较大的价格波动，滑点也会更大。
2.交易金额对滑点的影响
交易金额与滑点呈正相关关系。当交易金额较小时，对流动性池子中资产比例的影响较小，价格变动也相对较小，滑点通常较低。例如，在一个 ETH/USDT 流动性池子中，一笔价值 100 USDT 的 ETH 兑换交易可能只会引起池子中资产比例的微小变化，滑点可能只有零点几个百分点。然而，当交易金额较大时，如一笔价值 10 万美元的 ETH 兑换交易，会对池子中资产的比例产生较大的影响，导致价格大幅波动，滑点也会显著增加。
四、滑点也是夹子机器人的盈利原理，夹子机器人利用交易中存在的滑点，通过大额买入抬高流动池价格，再利用交易者的交易再次抬高池子内价格后，快速卖出。所以当使用大金额、高滑点交易时，请采用防夹的方式，如果没有防夹，则建议小金额，低滑点交易。
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